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我国期货市场当前缺陷与完善措施

发布时间:2018-08-01
期货市场研究摘要
  
  党的十九大报告指出, 我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段, 正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期, 建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。期货市场是市场经济体系的重要组成部分, 大力发展期货市场是建设社会主义市场经济的必然要求, 是贯彻执行“使市场在资源配置中起决定性作用”的重要手段。从宏观角度来看, 期货市场有助于稳定经济, 有助于金融市场的建立健全, 而金融市场的完善对于一国经济的崛起与国际化发展有不可替代的作用。从微观角度来看, 期货市场的价格发现与套期保值功能可以帮助实体企业合理安排生产经营, 规避价格风险, 促进我国实体经济的持续健康发展。2014年5月国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》强调推进期货市场建设, 发展商品期货市场同时建设金融期货市场, 这一表述表明了国家对期货市场建设的高度重视, 阐释了期货市场建设对于健全多层次资本市场体系的必要性。

期货市场
  
  1、我国期货市场发展概述
  
  期货市场由期货交易所、期货结算机构、期货中介与服务机构、期货投资者、期货监督管理机构与行业自律机构组成。我国期货市场经历了初创阶段、治理整顿阶段、稳步发展与创新发展阶段, 现有包括郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所在内的四家期货交易所, 交易品种覆盖商品期货和金融期货。2000年12月中国期货业协会的成立将行业自律组织引入期货市场, 进一步完善了市场监管体系。2006年5月中国期货保证金监控中心的成立, 提升了交易保证金的安全系数, 为切实保护投资者权益、维持交易秩序起到关键作用。2014年5月国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的出台标志着我国期货市场的发展进入了全新的阶段。
  
  我国期货市场起步较晚, 与西方发达国家相比仍存在很大差距, 现阶段我国期货市场发展面临诸多挑战, 也存在前所未有的机遇, 因此, 需要各方的不断努力共同将我国期货市场建设成为一个现代、发达、国际化的期货市场, 更好服务实体经济。
  
  2、我国期货市场存在的问题
  
  2.1 期货品种少, 缺少风险管理工具
  
  截至2016年底, 国内期货市场共有52个期货期权品种, 包括商品期货和金融期货。商品期货品种主要集中在农产品期货、金属期货和能源化工期货, 中国金融期货交易所目前推出沪深300指数期货、上证50指数期货、中证500指数期货、5年期国债期货以及10年期国债期货5个金融期货品种。相比期货市场发达的国家, 我国期货品种数量远远不够, 期货品种的单一往往限制有风险管理需求的企业利用期货套期保值, 在一定程度上削弱了期货市场服务实体经济功能的发挥, 很多企业因为缺少风险管理工具而面临着价格波动带来的经营风险。另外, 限制了期货市场交易量, 这也是期货市场交易规模始终处于较低水平的重要原因。
  
  2.2 投资者结构不合理, 服务机构水平有限
  
  我国期货市场参与者以个人投资者为主, 法人客户占比不到3%.个人投资者参与期货市场的主要目的在于投机获利, 投机者的参与在一定程度上可以增加期货市场的流动性, 但如果投机者占比过大会导致期货价格的炒作, 抑制期货市场的价格发现功能, 进而使期货市场脱离原本的套期保值功能, 脱离实体经济。
  
  期货公司是期货市场重要的中介服务机构, 期货公司的实力制约着整个期货市场的运作水平。目前, 我国期货公司存在业务结构单一、高端人才缺乏、运行管理机制不健全等弊端, 直接影响了期货公司的服务水平, 很难满足众多期货市场参与者的个性化需求, 使我国期货市场整体运行效率较低。
  
  2.3 市场监管有待加强
  
  由于我国期货市场的发展起步较晚, 市场监管法律法规制度还不够完善, 《期货法》尚未出台, 由于法律约束不够, 不规范操作仍然存在。监管体制存在一定缺陷, 很多监管流于形式, 不能真正达到监管的目的, 纵容了某些违法违规的操作, 从而制约了我国期货市场的规范发展和国际化进程。
  
  3、推进我国期货市场发展的建议
  
  3.1 加快期货品种上市, 扩大期货市场规模
  
  期货品种是重要的避险工具, 94%的全球500强企业在期货和金融衍生品市场进行套期保值来管理风险。因此, 只有完善的期货品种体系才能满足套期保值者的需求, 期货品种应与实体经济紧密相关, 真正起到服务实体经济的作用。2018年3月我国原油期货在上海期货交易所正式上市交易, 填补了原油期货品种的空白, 对于争夺原油定价权, 提升国际竞争力, 维护国家能源安全意义重大, 这也进一步显示了期货品种在资本市场的重要性。在我国, 阻碍期货品种迅速推出的一个重要原因是审批程序繁琐, 耗费时间长, 因此简化审批程序显得非常重要。另外, 要加强交易所期货品种创新设计的激励机制, 推动新的品种源源不断上市。有了期货品种丰富性的基础, 期货市场交易量也会迅速增长, 使得我国期货市场规模不断扩大, 进一步巩固期货市场服务实体经济的功能。
  
  3.2 打破参与壁垒, 提升期货从业者素质
  
  我国期货市场投资者结构不合理有多方面的原因, 其中一个重要的原因在于现有体制机制对产业客户参与期货市场的限制, 要想扩大机构投资者的参与度, 必须打破这些限制, 鼓励国有企业和银行、证券公司等金融机构积极参与期货市场交易, 鼓励实体企业积极利用期货市场进行套期保值, 树立期货市场套期保值功能的主导地位, 避免盲目投机带来的秩序混乱。
  
  期货市场对专业知识要求较高, 无论是散户投资者还是机构投资者都需要专门的期货服务机构或期货人才, 期货公司作为联系投资者和交易所的纽带必须具备专业的从业人员, 合理分析客户需求帮助客户进行适当投资, 不断提升服务水平。期货公司可以对员工定期培训考核, 及时掌握期货市场前沿动态, 做好投资者和交易所的对接。
  
  3.3 完善市场监管体系, 防范系统性风险
  
  完善监管体系包括完善法律法规体系和健全监管体制机制。法律规范是市场运行的基础, 应尽快推进《期货法》的出台。监管体制机制包括监测指标, 监管技术手段等的健全。金融市场各参与主体之间的联动性逐渐加强, 系统性风险发生的可能性增加, 这就要求监管机构不仅防范场内风险, 还要加强场外市场的监督管理, 防范系统性风险的发生。
  
  4、结语
  
  作为资本市场的重要组成部分, 作为社会主义市场经济体系的重要组成部分, 期货市场的发展壮大对于“使市场在资源配置中起决定性作用”这一目标有十分重大的意义, 对于我国经济的高质量发展有重要的推动作用, 尽管我国期货市场面临诸多挑战, 但正因如此其发展空间十分广阔, 只要找准方向, 市场各方共同努力, 未来期货市场带给我们的经济红利值得期待。
  
  参考文献
  
  [1]中国期货业协会。期货及衍生品基础[M].北京:中国财政经济出版社, 2015.
  [2]中国证券监督管理委员会, 中国期货业协会。中国期货市场年鉴 (2016) [M].北京:中国财政经济出版社, 2017.  
  [3]姜洋。让期货市场更好地服务实体经济[J].中国金融, 2014 (10) .
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